"Ci sono sicuramente dei raggi di speranza"
Al momento nessuno osa stabilire una data precisa per la ripresa.
Tuttavia, Ralph Büchi, editore del gruppo HandelsZeitung, non crede in un grande esodo dal mercato azionario scosso. Quando tornerà la ripresa economica?
Ralph Büchi: Nessuno lo sa. E chi sostiene di saperlo è un impostore. L'incertezza sui tempi della ripresa economica è onnipresente. Ecco perché c'è tanta volatilità sui mercati finanziari.
Ma il mercato azionario ha perso fiducia nel lungo termine. Ora si ipotizza che molti degli investitori assediati si terranno alla larga dal mercato azionario per i prossimi cinque-dieci anni.
Büchi: È un'assurdità. L'esperienza ha dimostrato che tutte le voci secondo cui gli investitori privati hanno detto addio al mercato azionario e non vogliono più avere a che fare con le azioni per i prossimi dieci anni non sono vere. Nemmeno un mercato negativo può cambiare definitivamente la natura umana. Non appena la situazione sale per qualche settimana, la stragrande maggioranza delle persone rientra in borsa. Se gli investitori vedono l'opportunità di guadagnare ancora sul mercato azionario, la colgono al volo.
Da dove viene questa convinzione?
Büchi: Il mercato azionario offre l'unica possibilità realistica di recuperare almeno una parte degli investimenti persi. I conti di risparmio e l'intero mercato degli investimenti a tasso fisso non offrono questa opportunità. Anche i rendimenti del mercato immobiliare non sono eccezionali, ma i rischi sono altrettanto elevati di quelli del mercato azionario.
Questo significa che presto le persone si occuperanno del mercato azionario come prima?
Büchi: Non è così. Le persone investiranno con maggiore esperienza e saranno più consapevoli del rischio. Saranno molto più disciplinati di prima, ad esempio con gli ordini di stop-loss. Tutti noi abbiamo dovuto imparare che anche le blue chip svizzere possono crollare non del 5 o 10 per cento, ma del 50 o 70 per cento: nessuno se lo aspettava.
Al momento, tuttavia, tutti gli indicatori puntano ancora verso il basso. Vede qualche segnale positivo?
Büchi: Ci sono alcuni punti luminosi, ad esempio nei bilanci aziendali. Questi beneficeranno dell'effetto base nel terzo e quarto trimestre. L'anno scorso, questi risultati trimestrali erano già in calo. I risultati di quest'anno saranno quindi misurati rispetto agli scarsi risultati del 2001. Di conseguenza, i bilanci del 2002 appariranno automaticamente in una luce migliore. Questo fatto, da solo, può contribuire a creare uno stato d'animo più positivo.
Qual è il vostro scenario migliore?
Büchi: Se le tendenze della ripresa economica saranno confermate, si assisterà a una ripresa sostanziale dei mercati finanziari e pubblicitari in tempi relativamente brevi.
Cosa succede quando l'economia precipita in un secondo buco?
Büchi: Allora le cose si faranno scomode. Se il trend negativo non si interrompe presto, non potremo evitare dolorosi aggiustamenti. Ma questo vale per l'intera economia, non solo per l'industria dei media. Tuttavia, anche nello scenario peggiore di un double dip, non vedo ancora segni di una depressione di lunga durata. Si tratterebbe quindi forse di un anno in più prima di dover stringere nuovamente la cinghia. Intervista: Daniel Schifferle
Ralph Büchi: Nessuno lo sa. E chi sostiene di saperlo è un impostore. L'incertezza sui tempi della ripresa economica è onnipresente. Ecco perché c'è tanta volatilità sui mercati finanziari.
Ma il mercato azionario ha perso fiducia nel lungo termine. Ora si ipotizza che molti degli investitori assediati si terranno alla larga dal mercato azionario per i prossimi cinque-dieci anni.
Büchi: È un'assurdità. L'esperienza ha dimostrato che tutte le voci secondo cui gli investitori privati hanno detto addio al mercato azionario e non vogliono più avere a che fare con le azioni per i prossimi dieci anni non sono vere. Nemmeno un mercato negativo può cambiare definitivamente la natura umana. Non appena la situazione sale per qualche settimana, la stragrande maggioranza delle persone rientra in borsa. Se gli investitori vedono l'opportunità di guadagnare ancora sul mercato azionario, la colgono al volo.
Da dove viene questa convinzione?
Büchi: Il mercato azionario offre l'unica possibilità realistica di recuperare almeno una parte degli investimenti persi. I conti di risparmio e l'intero mercato degli investimenti a tasso fisso non offrono questa opportunità. Anche i rendimenti del mercato immobiliare non sono eccezionali, ma i rischi sono altrettanto elevati di quelli del mercato azionario.
Questo significa che presto le persone si occuperanno del mercato azionario come prima?
Büchi: Non è così. Le persone investiranno con maggiore esperienza e saranno più consapevoli del rischio. Saranno molto più disciplinati di prima, ad esempio con gli ordini di stop-loss. Tutti noi abbiamo dovuto imparare che anche le blue chip svizzere possono crollare non del 5 o 10 per cento, ma del 50 o 70 per cento: nessuno se lo aspettava.
Al momento, tuttavia, tutti gli indicatori puntano ancora verso il basso. Vede qualche segnale positivo?
Büchi: Ci sono alcuni punti luminosi, ad esempio nei bilanci aziendali. Questi beneficeranno dell'effetto base nel terzo e quarto trimestre. L'anno scorso, questi risultati trimestrali erano già in calo. I risultati di quest'anno saranno quindi misurati rispetto agli scarsi risultati del 2001. Di conseguenza, i bilanci del 2002 appariranno automaticamente in una luce migliore. Questo fatto, da solo, può contribuire a creare uno stato d'animo più positivo.
Qual è il vostro scenario migliore?
Büchi: Se le tendenze della ripresa economica saranno confermate, si assisterà a una ripresa sostanziale dei mercati finanziari e pubblicitari in tempi relativamente brevi.
Cosa succede quando l'economia precipita in un secondo buco?
Büchi: Allora le cose si faranno scomode. Se il trend negativo non si interrompe presto, non potremo evitare dolorosi aggiustamenti. Ma questo vale per l'intera economia, non solo per l'industria dei media. Tuttavia, anche nello scenario peggiore di un double dip, non vedo ancora segni di una depressione di lunga durata. Si tratterebbe quindi forse di un anno in più prima di dover stringere nuovamente la cinghia. Intervista: Daniel Schifferle
