Sortir du quasi-patt
Editeurs De nombreux éléments indiquent que 20 Minuten passera bientôt entièrement sous le contrôle de Tamedia - des rumeurs correspondantes, mais aussi des raisons plausibles.
Editeurs De nombreux éléments indiquent que 20 Minuten passera bientôt entièrement sous le contrôle de Tamedia - des rumeurs correspondantes, mais aussi des raisons plausibles.
Au cours des dernières semaines, les indices selon lesquels Tamedia et le groupe de médias norvégien Schibsted négocient une exécution anticipée de l'accord conclu il y a 20 mois pour le journal pendulaire se sont multipliés. Les partenaires temporaires de la joint-venture se trouvent donc dans une partie de poker financier au terme de laquelle, selon des milieux bien informés, une somme d'achat "d'environ 120 millions de francs" devrait être versée pour les 50,5 pour cent de la société 20 Minuten (Schweiz) AG qui sont encore contrôlés par Schibsted via 20 Min Holding. Comme on pouvait s'y attendre, les deux parties cotées en bourse démentent toute discussion de ce type. Même Martino Bammater, président du conseil d'administration de l'objet de toutes les convoitises, "ne peut pas confirmer les spéculations".Pour rappel, le 21 mars 2003, Tamedia, par le biais de sa filiale Express Zeitung AG, a racheté dans un premier temps 49,5 pour cent du journal pendulaire, pour un montant estimé à l'époque à 15 millions de francs (sans compter la manœuvre "Express" qui a coûté 11 millions de francs). Selon le contrat, les parts restantes reviennent également à Tamedia - 20,25 pour cent fin 2005 et fin 2006. Pour combien a-t-on fait dépendre le résultat de l'entreprise réalisé au cours de l'année concernée ? Lors de la conclusion du contrat, les spécialistes estimaient encore le volume total de la transaction à environ 70 millions ; aujourd'hui, 20 Minuten semble déjà valoir le double (voir interview à droite).
St-Gall comme date limite
La performance de 20 Minuten sur le marché des lecteurs et des annonces est responsable de ce saut quantique - certainement inattendu tant pour l'ancien que pour le futur propriétaire. Sur la base des données disponibles, Scott Weldon, spécialiste des médias auprès de la banque privée Lombard Odier, estime que le titre gratuit qui, selon le magazine maison de Tamedia Doppelpunkt, est également passé en interne de "Underdog à Abräumer", pourrait déjà réaliser un bénéfice de plusieurs dizaines de millions de francs en 2004 pour un chiffre d'affaires d'environ 50 millions de francs, grâce à des frais fixes relativement bas, et que la tendance est à la hausse. Plus Tamedia attend, plus le prétendu partenaire junior du Tages-Anzeiger sera cher.
Un autre argument en faveur de la reprise anticipée est le fait que Schibsted conserve le contrôle du conseil d'administration de sept membres jusqu'à la fin du contrat, indépendamment des rapports de propriété, mais qu'en tant que vendeur, il ne devrait pas être intéressé par des investissements à long terme. Un tel investissement est toutefois prévu avec l'expansion annoncée à St-Gall au printemps prochain. "Ce projet serait une échéance plausible pour les négociations", estime Weldon. De plus, la bourse accueille toujours l'incertitude de manière négative, "surtout pour les produits avec un tel potentiel de croissance", explique l'analyste à Werbewoche.
En outre, avec la régionalisation et la relance annoncée pour l'automne prochain de son produit phare (qui ne sera bientôt plus qu'une publication), Tamedia a déjà deux incertitudes qui pèsent sur son capital. Une raison de plus pour conclure rapidement l'accord avec les Norvégiens. Le président du conseil d'administration de 20 Minuten Suisse, cité plus haut, est également d'accord.
Mais Bammater ne change pas d'avis : "Nous n'avons aucune raison de nous écarter du calendrier initial". On le croit volontiers, car "nous" signifie bien sûr ici Schibsted, dont il est en fin de compte l'administrateur zurichois. De plus, Bammater fait probablement partie des personnes qui profitent des 2 pour cent de 20 Min Holding que Schibsted a réservés au top management. Il n'est donc pas étonnant que pour lui, un retrait total anticipé des Norvégiens de Suisse n'entre en ligne de compte que "si le prix est sensationnellement élevé". La balle est donc dans le camp de son vice-président du conseil d'administration, le CEO de Tamedia Martin Kall.
Tagi dans l'ombre : 20 Minuten est en passe de devenir le fleuron financier de Tamedia.
Oliver Classen
Au cours des dernières semaines, les indices selon lesquels Tamedia et le groupe de médias norvégien Schibsted négocient une exécution anticipée de l'accord conclu il y a 20 mois pour le journal pendulaire se sont multipliés. Les partenaires temporaires de la joint-venture se trouvent donc dans une partie de poker financier au terme de laquelle, selon des milieux bien informés, une somme d'achat "d'environ 120 millions de francs" devrait être versée pour les 50,5 pour cent de la société 20 Minuten (Schweiz) AG qui sont encore contrôlés par Schibsted via 20 Min Holding. Comme on pouvait s'y attendre, les deux parties cotées en bourse démentent toute discussion de ce type. Même Martino Bammater, président du conseil d'administration de l'objet de toutes les convoitises, "ne peut pas confirmer les spéculations".Pour rappel, le 21 mars 2003, Tamedia, par le biais de sa filiale Express Zeitung AG, a racheté dans un premier temps 49,5 pour cent du journal pendulaire, pour un montant estimé à l'époque à 15 millions de francs (sans compter la manœuvre "Express" qui a coûté 11 millions de francs). Selon le contrat, les parts restantes reviennent également à Tamedia - 20,25 pour cent fin 2005 et fin 2006. Pour combien a-t-on fait dépendre le résultat de l'entreprise réalisé au cours de l'année concernée ? Lors de la conclusion du contrat, les spécialistes estimaient encore le volume total de la transaction à environ 70 millions ; aujourd'hui, 20 Minuten semble déjà valoir le double (voir interview à droite).
St-Gall comme date limite
La performance de 20 Minuten sur le marché des lecteurs et des annonces est responsable de ce saut quantique - certainement inattendu tant pour l'ancien que pour le futur propriétaire. Sur la base des données disponibles, Scott Weldon, spécialiste des médias auprès de la banque privée Lombard Odier, estime que le titre gratuit qui, selon le magazine maison de Tamedia Doppelpunkt, est également passé en interne de "Underdog à Abräumer", pourrait déjà réaliser un bénéfice de plusieurs dizaines de millions de francs en 2004 pour un chiffre d'affaires d'environ 50 millions de francs, grâce à des frais fixes relativement bas, et que la tendance est à la hausse. Plus Tamedia attend, plus le prétendu partenaire junior du Tages-Anzeiger sera cher.
Un autre argument en faveur de la reprise anticipée est le fait que Schibsted conserve le contrôle du conseil d'administration de sept membres jusqu'à la fin du contrat, indépendamment des rapports de propriété, mais qu'en tant que vendeur, il ne devrait pas être intéressé par des investissements à long terme. Un tel investissement est toutefois prévu avec l'expansion annoncée à St-Gall au printemps prochain. "Ce projet serait une échéance plausible pour les négociations", estime Weldon. De plus, la bourse accueille toujours l'incertitude de manière négative, "surtout pour les produits avec un tel potentiel de croissance", explique l'analyste à Werbewoche.
En outre, avec la régionalisation et la relance annoncée pour l'automne prochain de son produit phare (qui ne sera bientôt plus qu'une publication), Tamedia a déjà deux incertitudes qui pèsent sur son capital. Une raison de plus pour conclure rapidement l'accord avec les Norvégiens. Le président du conseil d'administration de 20 Minuten Suisse, cité plus haut, est également d'accord.
Mais Bammater ne change pas d'avis : "Nous n'avons aucune raison de nous écarter du calendrier initial". On le croit volontiers, car "nous" signifie bien sûr ici Schibsted, dont il est en fin de compte l'administrateur zurichois. De plus, Bammater fait probablement partie des personnes qui profitent des 2 pour cent de 20 Min Holding que Schibsted a réservés au top management. Il n'est donc pas étonnant que pour lui, un retrait total anticipé des Norvégiens de Suisse n'entre en ligne de compte que "si le prix est sensationnellement élevé". La balle est donc dans le camp de son vice-président du conseil d'administration, le CEO de Tamedia Martin Kall.
Tagi dans l'ombre : 20 Minuten est en passe de devenir le fleuron financier de Tamedia.
Oliver Classen
