Les débuts boursiers de Spotify pourraient servir de blueplause à d'autres

Spotify devient une société cotée en bourse par le biais d'un placement direct, qui élimine le processus habituel de fixation des prix organisé par les banques en amont. Il n'y a pas de tournée de promotion auprès des investisseurs pour vanter les mérites des actions, ni de période de souscription ou de prix d'émission à déterminer. Cette méthode est peu coûteuse et permet de gagner du temps, mais elle comporte aussi des risques. C'est la première fois que cela se produit à la Bourse de New York (Nyse).

Uber et Lyft, des imitateurs potentiels

Les observateurs estiment que d'autres entreprises pourraient également prendre goût à l'introduction en bourse par placement direct. Cette voie pourrait être particulièrement intéressante pour les entreprises qui disposent d'une marque connue et qui, pour cette raison également, peuvent se passer d'un roadshow en amont d'une entrée sur le marché financier.

Les services de covoiturage Uber et Lyft, qui se négocient déjà à prix d'or sur le marché privé, font partie des prétendants potentiels. "C'est un grand moment pour l'industrie du capital-risque", a déclaré Frederic Court, partenaire de l'investisseur financier Felix Capital. Selon lui, le placement direct libérera des milliards qui reviendront aux investisseurs, ce qui, au final, amènera plus de capitaux en Europe.

Possibilité de montagnes russes

Comme Spotify renonce à une introduction en bourse classique, l'entreprise doit également se passer des mécanismes de protection habituellement mis en place par les banques consortiales pour éviter une chute des actions. Les observateurs s'attendent donc à ce que la cotation se transforme en montagnes russes jusqu'à ce que le prix de l'action se stabilise. Il n'y a pas eu de prix d'émission préalable - comme c'est habituellement le cas - pour cette entreprise valorisée à environ 20 milliards de dollars. "Le placement direct permettra à l'entreprise d'économiser de l'argent, mais il entraînera probablement de la volatilité lorsque les transactions débuteront, car le marché doit encore trouver un prix acceptable", écrit l'analyste Laith Khalaf du conseiller financier Hargreaves Lansdown.

L'entrée en bourse de Spotify ouvre la voie

Ces derniers temps, plusieurs startups américaines connues, comme Snap, le concurrent de Facebook, Blue Apron, le concurrent de HelloFresh, et Dropbox, le fournisseur de cloud, ont emprunté la voie traditionnelle de l'introduction en bourse, avec des succès très différents. Alors que l'action de Dropbox a grimpé de plus de 35 pour cent le premier jour de cotation, la situation n'est pas bonne du tout pour le fournisseur de boîtes de cuisine Blue Apron. Sa valeur boursière est passée de 2,5 milliards de dollars à moins de 400 millions de dollars. A l'instar de Snap, la maison mère de Snapchat, Blue Apron n'a pas pu répondre aux attentes élevées des investisseurs. Le fait que davantage d'entreprises optent à l'avenir pour un placement direct plutôt que pour une introduction en bourse dépendra probablement uniquement de Spotify. (SDA/reu)