L'accord UPC n'est-il pas encore enterré pour Sunrise ?

Les opinions étaient faites lorsque la semaine dernière, l'assemblée générale extraordinaire qui aurait dû entériner l'augmentation de capital nécessaire au rachat d'UPC a été annulée à la dernière minute par Sunrise : La transaction est définitivement annulée. Le grand actionnaire Freenet, une entreprise allemande de télécommunications, s'était opposé bec et ongles à la transaction et avait finalement réussi à convaincre d'autres actionnaires que l'achat d'UPC serait une erreur coûteuse.

"Pivot du marché"

Mais que va-t-il se passer maintenant avec UPC ? Le propriétaire Liberty Global s'est montré NZZ am Sonntag toujours convaincu d'avoir dans son offre tout sauf un produit d'appel. On reste "très optimiste" pour les affaires en Suisse, déclare le directeur de Liberty Global Mike Fries. "UPC est la plaque tournante du marché". Il justifie cette appréciation par le fait qu'UPC offre le seul réseau fixe qui couvre 75 pour cent du marché avec une vitesse de 1 gigabit par seconde. En outre, l'activité mobile est en pleine croissance.

La Suisse ne fait pas partie des marchés clés

Pour les experts du secteur, une chose est sûre : Liberty Global veut se débarrasser d'UPC Suisse. Après avoir vendu de nombreux secteurs à Vodafone, l'entreprise veut en fait se concentrer sur les marchés clés nouvellement définis que sont la Grande-Bretagne, la Belgique et la Pologne. La Suisse n'en fait pas partie.

Seuls ceux qui peuvent exploiter les synergies mettent la main à la poche

Ce qui manque, c'est un acheteur approprié. Un acheteur qui mettrait la main à la poche comme l'aurait fait Sunrise. Le numéro deux du marché suisse des télécommunications aurait déboursé 6,3 milliards de francs pour acquérir UPC et devenir ainsi un prétendant sérieux au trône sur lequel Swisscom est assis depuis toujours et sans conteste. Sunrise a justifié le prix d'achat élevé par un grand potentiel de synergies - près de la moitié de la somme de plusieurs milliards aurait pu être économisée à l'avenir grâce au regroupement des infrastructures de réseau fixe et mobile.

On peut supposer que celui qui ne peut pas faire valoir de tels effets de synergie ne paiera pas un prix aussi élevé. La seule entreprise en Suisse qui pourrait tirer des avantages similaires d'une transaction serait Salt. Mais le numéro trois du marché suisse n'a pas encore montré d'intérêt public pour UPC.

L'accord avec Vodafone n'a fonctionné qu'au deuxième tour

Selon l'estimation de la NZZ am Sonntag Liberty Global n'a donc qu'un seul espoir : trouver un accord avec Sunrise. Ce ne serait pas la première fois. Les sociétés nationales d'Allemagne, de Hongrie, de Roumanie et de République tchèque ont été vendues pour 21 milliards de dollars.

Ainsi, même le patron de Liberty, M. Fries, maintient inchangé qu'il considère Sunrise comme la meilleure solution. Il est convaincu que la transaction aurait créé une énorme valeur financière et stratégique. "La logique industrielle était claire. Le résultat ne dit rien sur le secteur européen des télécoms ou sur la convergence du fixe et du mobile, mais tout sur cette société anonyme suisse unique en son genre et, en fin de compte, sur l'un de ses actionnaires", déclare-t-il à la NZZ am Sonntag.

Le CEO de Freenet, Christoph Vilanek, a toujours fermement remis en question cette logique. De son point de vue, cela n'a pas de sens d'investir beaucoup d'argent dans l'infrastructure du câble en raison du développement prochain de la 5G.

Chez Liberty, on espère toujours Sunrise

Une information de Liberty Global montre que la voie de Sunrise pourrait être maintenue. Tages-AnzeigerDans une lettre adressée à UPC, il est indiqué qu'après l'échec de la transaction, les deux entreprises ont fait savoir qu'elles étaient toujours déterminées à réaliser la transaction et qu'elles continuaient à étudier les possibilités de la rendre possible. Plus tard, une deuxième lettre a indiqué que l'on prenait acte du fait que Sunrise souhaitait continuer en tant que fournisseur indépendant.

Du côté de Sunrise, on affirme ne plus mener de négociations avec Liberty. Freenet dément également les rumeurs selon lesquelles l'entreprise serait en train de négocier directement avec Liberty Global. L'actionnaire principal de Sunrise a déclaré au Sonntagstitel qu'il était "convaincu d'une augmentation massive de la valeur de Sunrise à long terme dans le cadre du concept de stand-alone" et qu'il souhaitait par conséquent rester actionnaire.

Avec Freenet dans le coup, il ne reste plus qu'à faire cavalier seul

Sunrise avait écrit en octobre dans un argumentaire en faveur du rachat que Freenet avait exigé que Sunrise ou Liberty Global achète une partie significative des actions de Sunrise. Le conseil d'administration de Sunrise a toutefois fermement rejeté cette idée. On peut toutefois supposer qu'il s'agirait d'une condition impérative pour que l'accord UPC puisse tout de même être conclu. Tant que Freenet - qui possède environ un quart de Sunrise - aura autant d'influence et de droit de regard, il faudra bien se plier à la politique de stand-alone adoptée.